【摘要】盘面在经历前期反弹后，于1000元/吨整数关口附近再度承压回落，后续行情将如何演绎？
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行情回顾
周四，纯碱主力合约连续第二个交易日收跌。截至2026年8月13日下午收盘，纯碱2609报收975元/吨，较前一交易日结算价下跌15元/吨，跌幅1.52%，持仓量减少38612手。盘面在经历前期反弹后，于1000元/吨整数关口附近再度承压回落，后续行情将如何演绎？
供应端：检修扰动下的阶段性收缩，宽松格局未改
据Mysteel最新统计数据显示，截至2026年8月13日当周，国内重质纯碱产量录得40.14万吨，环比减少0.61万吨，降幅1.5%，同比减少2.83万吨，降幅6.59%。供给端是本轮价格反弹的核心驱动因素，8月以来，纯碱装置检修计划密集落地，成为支撑盘面止跌回升的直接催化。然而，检修扰动难以从根本扭转供给宽松格局。当前检修多为短期扰动，8月底至9月检修装置集中复产后，供应回补压力将再度显现。当前主动减产力度有限，尚未看到行业性大规模永久性减产落地。
需求端：下游持续收缩，负反馈效应深化
据Mysteel最新统计数据显示，截至2026年8月13日当周，纯碱产销率录得99.01%，环比上升5.55个百分点，同比高出2.78个百分点。产销率接近100%仅说明供需基本平衡，远未达到去库所需的超卖水平。需求端持续走弱是压制纯碱价格的核心矛盾。重质纯碱的两大下游——浮法玻璃与光伏玻璃——均处于减产周期，对纯碱的刚需采购持续收缩。浮法玻璃方面，受房地产行业持续低迷影响，开工率不断下滑。玻璃企业普遍面临亏损困境，库存高企、盈利承压，采购策略以随用随采为主，缺乏集中补库动力。光伏玻璃方面，形势更为严峻。光伏玻璃企业开工率已跌破50%荣枯分界线，光伏玻璃行业已达成第二轮减产共识，部分企业计划安排生产线冷修停产，后市需求仍将继续走弱。
库存端：重碱库存持续累库，压制反弹空间
据Mysteel最新统计数据显示，截至2026年8月13日，国内重质纯碱厂内库存录得81.05万吨，环比增加1.96万吨，增幅2.48%，同比减少32.33万吨，降幅28.51%。从库存变动的边际变化来看，本周重质纯碱厂库继续累库，表明尽管供给端因检修有所收缩，但下游需求的疲弱使库存仍在累积。这种"供应减量、库存反增"的格局，深刻反映了需求端的羸弱程度——即便供给阶段性收缩，也无法有效消化存量库存。
政策端：宏观逆周期调节加力，但向建材需求传导尚需时日
7月30日政治局会议将宏观政策基调从“精准有效”调整为“实施好”，明确积极财政与适度宽松货币并举，强调稳定房地产市场并加快财政支出与债券资金使用进度，当前专项债发行进度约54.8%，三季度发行有望提速；央行8月工作会议及5000亿元买断式逆回购操作印证流动性充裕取向，市场预期降准先于降息、年内仍有25-50BP下调空间。但上半年地产新开工累计同比-23.4%、基建投资-2.4%，7月制造业PMI重回荣枯线下方至49.2%，内需降温明显，财政增量向实物工作量的转化尚需时日，基建需求实际回升预计在四季度显现，而“内卷式”竞争整治与能耗管控等供给端政策影响偏中长期，短期难以改变纯碱供需宽松的现实。
后市展望
综上所述，当前纯碱市场整体呈现“反弹而非反转”格局，价格大概率维持低位磨底运行。短期而言，8月装置集中检修带来的供给收缩、成本端支撑以及盘面处于历史低估值区间，共同构成底部支撑，但1000元/吨整数关口附近压力显著，反弹空间受限；中期来看，随着8月底至9月检修装置陆续复产，供应回补压力将再度显现，叠加当前厂库与社会库存合计超230万吨的高位压制，价格冲高后易回落；长期视角下，纯碱仍处产能扩张周期，而浮法玻璃与光伏玻璃持续减产的趋势未改，需求端延续下行，供应过剩格局难以逆转，趋势性反转条件尚不成熟。
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期货交易咨询业务经营许可证编号：【渝证监许可〔2017〕1号】
陈长宏 交易咨询资格证：Z0017587期货从业资格证：F03097919
制作时间：2026年8月13日
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